Esta semana en 5 líneas

• Fitch subió la calificación de Argentina a B- y el riesgo país cayó a 510 puntos, mínimo desde febrero.

• El Banco Nación salió a buscar USD 50 millones, le ofrecieron USD 370 millones. 30 años sin aparecer en el mercado.

• Bitcoin recuperó los USD 82.000 y arrastró a todo el mercado cripto con subas generalizadas.

• China acumula 18 meses consecutivos comprando oro y ya sumó 372 toneladas desde 2022.

• El petróleo Brent superó USD 104 por el conflicto entre EUA e Irán y el estrecho de Ormuz casi cerrado.

TEMA CLAVE: Argentina recupera credibilidad

Lo que significa que Fitch te suba la nota

Fitch, una de las tres grandes calificadoras de riesgo del mundo, mejoró la nota de la deuda argentina.

Pasó de CCC+ (que significa "riesgos sustanciales") a B- ("especulativo, pero con perspectiva estable"). Esto capaz les suena a tecnicismo, pero tiene consecuencias muy importantes para nuestro país. Por qué?

Hay fondos de inversión institucionales que tienen prohibido por estatuto comprar bonos calificados CCC, así que con la nueva nota, esos fondos ya pueden entrar a Argentina. Esto refleja más demanda potencial para los bonos argentinos, que significaría precios más altos y tasas más bajas para el país.

Es como pasar de estar en lista negra a tener historial crediticio. O sea, no sos el mejor cliente del banco, pero ya podés pedir un préstamo.

Qué justificó la mejora

Fitch espera que el déficit de cuenta corriente se reduzca al 1% del PBI, que las reservas brutas lleguen a USD 52.700 millones a fin de año y que la economía crezca 3,2% en 2026.

El superávit fiscal fue lo que motivó a la calificadora, calificando a Argentina como una de las mejores dentro de la categoría B a nivel global. También pesa la desinflación en curso y la estabilidad cambiaria.

El mercado lo interpretó como una validación del rumbo. El riesgo país cayó a 510 puntos básicos, su nivel más bajo desde febrero, y los bonos soberanos subieron entre 0,7% y 2,5% en la semana.

Qué puede venir

Si el riesgo país perfora sostenidamente los 500 puntos, se abre una nueva etapa: empresas y provincias argentinas podrían acceder a financiamiento externo a tasas mucho más bajas.

Moody's (otra calificadora) además anticipó que antes de julio haría una nueva revisión con buenas chances de mejorar también su calificación. El historial de defaults sigue pesando, pero los fundamentos empiezan a imponerse.

La próxima señal a monitorear es si la acumulación de reservas continúa durante la cosecha gruesa y si el superávit fiscal aguanta en los próximos meses. De eso depende que la historia siga.

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LO QUE PASA EN EL MUNDO

Bitcoin vuelve y arrastra a todo el mercado cripto

Después de semanas de alta volatilidad y dudas sobre tasas globales, Bitcoin recuperó los USD 82.000 y el apetito por riesgo volvió al ecosistema digital. Las 10 principales criptomonedas cerraron en positivo. XRP y Solana lideraron con avances superiores al 3%, mientras Ethereum subió más del 2% y volvió a acercarse a los USD 2.400.

Los inversores vuelven a posicionarse en activos de mayor riesgo dentro del mundo cripto, algo que históricamente anticipa fases de expansión más amplias en el mercado.

China no para de comprar oro

El banco central chino adquirió 8 toneladas de oro en abril, su mayor compra mensual desde diciembre de 2024, y acumula ya 18 meses consecutivos de compras.

Desde 2022 aumentó sus reservas en 372 toneladas, un incremento del 19%, consolidándose como uno de los compradores más fuertes del mundo.

China diversifica reservas y reduce exposición al dólar. En el otro extremo, India le pidió a sus ciudadanos que compren menos oro para aliviar la presión sobre sus propias reservas de divisas. Dos países, dos estrategias opuestas frente al mismo activo.

El petróleo sube por la tensión Irán-EUA

Trump rechazó la última propuesta iraní para terminar el conflicto de diez semanas, dejando el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado. El Brent superó los USD 104.

Nuevos ataques en Oriente Medio durante el fin de semana amenazaron además con deteriorar un frágil alto el fuego en la región.

La Fed en transición: nuevo presidente y expectativas de inflación a la baja

Las expectativas de inflación para los próximos 12 meses en EUA cayeron a 3,46% desde 3,81% la semana previa. El dato importa porque influye directamente en las decisiones de tasas de la Reserva Federal.

El viernes 15 asume Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed, lo que agrega una cuota de incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria. El mercado estará muy atento a sus primeras señales.

ECONOMÍA ARGENTINA

El Banco Nación volvió al mercado y la demanda explotó

Después de 30 años de ausencia, el Banco Nación salió a buscar USD 50 millones en el mercado de deuda local y terminó colocando USD 370 millones, más de 7 veces lo esperado, con más de 1.600 ofertas recibidas.

Emitió bonos en tres variantes: pesos a tasa TAMAR +4,25%, dólar linked al 5,5% anual y UVA +5,25%. Los fondos van destinados a créditos hipotecarios, pymes y exportadores.

Esta noticia es importante porque es el banco más grande del país y está dando el ejemplo de que el mercado de capitales argentino puede funcionar como en una economía normal, o sea como fuente de financiamiento genuino. Por el otro lado, el mercado responde bien, tiene liquidez y apetito para prestar a tasas razonables, algo que no ocurría en Argentina sin niveles extremos de riesgo.

La Corte Suprema puso límites a las "aduanas interiores"

En la causa YPF contra Chubut, la Corte Suprema declaró inconstitucional que una provincia grave con Ingresos Brutos el petróleo crudo extraído en su territorio pero enviado a otra provincia para su refinación.

El fallo reafirma la prohibición de discriminar el comercio interprovincial y pone límites claros a la potestad tributaria de las provincias. Para inversores en sectores de largo plazo como petróleo y minería, es una muy buena señal de mayor seguridad jurídica.

En un país donde históricamente cada provincia armó sus propias reglas de juego, este tipo de fallos construye el marco que la inversión privada necesita para apostar a proyectos de largo plazo.

El Super RIGI: la apuesta para atraer industrias que Argentina no tiene

El gobierno anunció un nuevo régimen de incentivos para sectores que directamente no existen en el país: procesamiento de cobre, baterías de litio, data centers para inteligencia artificial y desarrollo de vehículos eléctricos.

Los beneficios son significativos: Ganancias al 15%, arancel cero a exportaciones, Ingresos Brutos con tope de 0,5% y exenciones arancelarias.

Argentina compite con países que llevan décadas de estabilidad fiscal y menor presión impositiva. El Super RIGI es el intento concreto de acortar esa diferencia y capturar inversión que hoy va a Chile, Perú o Brasil. Si se implementa bien, el impacto en empleo y exportaciones puede ser generacional.

El dólar sigue tranquilo y la brecha se achica

El tipo de cambio oficial cerró la semana en $1.394, con una suba de apenas 0,9%. El CCL bajó 0,7% y la brecha entre ambos se redujo a 6,6%, uno de los niveles más bajos del año.

Caputo anticipó que las restricciones cambiarias remanentes probablemente se eliminen durante este mandato, aunque sin precisar fechas ni mecanismos.

Por estacionalidad histórica, mayo suele ser un buen mes para estar en pesos: el tipo de cambio tiende a moverse por debajo de la inflación durante este período.

OPORTUNIDAD DE LA SEMANA

MercadoLibre: el mercado castigó los balances, pero el negocio sigue intacto

MercadoLibre es básicamente el Amazon de América Latina. Vendés por su plataforma, pagás con Mercado Pago, pedís crédito, invertís tus ahorros. Un ecosistema completo que usa cientos de millones de personas en la región.

La semana pasada presentó sus resultados trimestrales y la acción cayó 13% en un solo día. ¿Por qué? Porque la empresa ganó menos de lo que el mercado esperaba en términos de rentabilidad.

Pero no ganó menos porque le vaya mal, sino porque eligió gastar más ahora para crecer más rápido. Bajó el precio del envío gratis en Brasil, invirtió en logística y en tecnología financiera. Los números de ventas fueron extraordinarios: creció 49% respecto al año anterior.

El resultado es que la acción hoy está casi 30% más barata que hace unos meses, sin que el negocio haya cambiado para mal. Cotiza cerca de USD 1.600 cuando hace poco estaba en USD 2.645. Los analistas de grandes bancos internacionales estiman que su valor real está cerca de USD 2.300.

Para alguien con paciencia y horizonte de mediano plazo, esta brecha entre precio y valor es exactamente el tipo de oportunidad que los inversores de largo plazo buscan.

El riesgo a monitorear: Mercado Pago, el brazo financiero de la empresa, viene subiendo la mora en su cartera de créditos. Si esa tendencia se acelera, puede afectar la rentabilidad del negocio financiero, que es uno de los motores de crecimiento más importantes de la compañía. No es un problema que hoy ponga en riesgo la empresa, pero sí es algo a seguir de cerca antes de tomar una decisión de inversión.

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