📌 Esta semana en 5 líneas

• El Gobierno anunció retenciones cero para todos los granos hasta el 31 de octubre.

• Milei confirmó que negocia un préstamo con EE.UU. para cubrir vencimientos de 2026.

• El BCRA intensificó la intervención cambiaria: usó más de U$S 2.100 millones en un mes.

• La Fed recortó 25 pb y moderó su tono, pero las tasas largas repuntaron.

• El oro marcó un nuevo récord y sigue el rally de activos refugio.

💥 Tema clave

El vocero presidencial Manuel Adorni anunció que se eliminan las retenciones a todos los granos hasta el 31 de octubre. La medida busca acelerar la liquidación de exportaciones y reforzar reservas en un momento donde el BCRA enfrenta fuertes vencimientos de deuda y una presión creciente sobre los distintos tipos de cambio.

El Decreto 682/2025 (BO 22/09/25) confirma que los derechos de exportación bajan a 0% para granos y subproductos hasta el 31 de octubre o hasta alcanzar U$S 7.000 millones en Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE), lo que ocurra primero.

Además, los exportadores deberán liquidar al menos el 90% de las divisas dentro de los 3 días hábiles posteriores a la registración de la DJVE, lo que acelera la entrada de dólares al mercado.

👉 El impacto inmediato: más incentivos para que el agro liquide, mayor oferta de divisas en el corto plazo y un guiño político al sector en plena campaña de siembra gruesa.

🌍 LO QUE PASA EN EL MUNDO

🇺🇸 Fed recorta, pero suben las largas

La Reserva Federal bajó la tasa en 25 pb y suavizó el discurso al admitir deterioro en el empleo.

• El dot plot ahora proyecta menos recortes en 2025–2026.

• UST 10Y rebotó arriba de 4,10%.

• El DXY recuperó hasta 97,35.
  👉 ¿Qué significa? Que si bien la Fed empieza a soltar, no habrá un ciclo de recortes agresivo. La curva queda más empinada: bajan más las tasas cortas que las largas. Esto sostiene al dólar frente al euro y mantiene la presión en emergentes.

🤖 Tech earnings bajo la lupa

Esta semana reportan Micron (martes), Jabil y Accenture (jueves).

La expectativa está puesta en cómo impacta la ola de IA en resultados:

• Micron: optimismo tras buenos balances de Broadcom y Oracle.

• Jabil: apuesta fuerte a data centers para IA.

• Accenture: dudas sobre el impacto de la IA en su negocio principal (es una consultora).

🪙 Oro en nuevo récord

El oro tocó un máximo histórico tras el recorte de la Fed.

• Tasas más bajas reducen el costo de oportunidad y favorecen a los metales.

• Los inversores siguen buscando refugio ante la incertidumbre global.

🇦🇷 ECONOMÍA ARGENTINA

💸 Financiamiento del Tesoro con EE.UU.

Milei reconoció que trabaja en un préstamo del Tesoro de EE.UU. para cubrir los abultados vencimientos de 2026 (U$S 4.000 M en enero y U$S 4.500 M en julio).
🔎 Según La Nación, de concretarse, Washington pediría:

• No renovar el swap con China.

• Tipo de cambio más flexible.

• Limitar uso de reservas en intervención.

📊 Vencimientos de deuda

En los próximos 6 meses Argentina enfrenta pagos por U$S 8.290 M. El más fuerte: enero 2026 (U$S 4.316 M).

💱 Tipos de cambio y bandas

• Oficial: $1.475 (+1,9% semanal).

• CCL: +5,2% semanal → brecha 6,6%.

• El índice de Tipo de Cambio Real Multilateral llegó a 105 (+33% vs. dic-24).
  ⚠️ El mercado duda de la sostenibilidad del techo de la banda: futuros desde octubre ya se negocian por encima.
  📉 En la última semana el BCRA gastó U$S 1.246 M en intervención (oficial + MEP). En un mes, U$S 2.106 M.

📅 Calendario económico

• Mar 23/9: Reunión Trump–Milei.

• Mié 24/9: EMAE jul-25 y licitación Tesoro.

• Jue 25/9: Pobreza 1S25 y salarios jul-25.

• Vie 26/9: Balance cambiario sep-25. Licitación Tesoro.

🎯 OPORTUNIDAD DE LA SEMANA: Oro

La baja de tasas de la Fed reavivó el interés por los metales preciosos.
El oro en récords históricos y la plata acompañando muestran que, además de las acciones tecnológicas, los inversores empiezan a cubrirse con activos refugio.

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¿Qué es la brecha cambiaria?

Es la diferencia entre el dólar oficial y los dólares paralelos (MEP, CCL o blue).

👉 Se calcula así:
(Dólar paralelo – Dólar oficial) ÷ Dólar oficial × 100

💡 Mide cuánto más caro está el dólar en el mercado paralelo frente al oficial.
En Argentina es un termómetro de confianza: cuanto más alta la brecha, más dudas sobre la política cambiaria.

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