Esta semana en 5 líneas

• El equipo de Finmente estuvo en la Expo EFI 2026, el evento de economía y finanzas más grande del país.

• La macro está estabilizada, pero el crecimiento de la economía real todavía está pendiente.

• El RIGI pasó de 11 proyectos por USD 16.000 millones en 2025 a 43 proyectos por USD 82.000 millones en 2026, y siguen entrando.

• Wall Street cerró abril con su mejor mes desde 2020, pese a la tensión geopolítica y la Fed sin señales claras de recorte.

• La inflación de abril sería la más baja de la gestión: estimaciones entre 2,4% y 2,8%.

TEMA CLAVE: Estuvimos en la Expo EFI y esto es lo que nos llevamos

Esta semana el equipo de Finmente estuvo presente en la 13ª edición de la Expo EFI, el evento de economía, finanzas e inversiones más importante del país. Dos días intensos en el Centro de Convenciones de Buenos Aires, con Milei, Caputo, Sturzenegger, Bausili y el canciller Quirno sobre el escenario. Pero también (y esto nos llamó la atención) con gobernadores de varias provincias: fue la primera edición con esa participación, una señal de que el debate económico ya no es solo porteño. Y del lado empresario estuvieron figuras como Eduardo Costantini (el creador de Nordelta), Ignacio Costa (gerente de Rio Tinto LIthium) y Horacio Marín de YPF, entre otros.

El título del congreso fue "Economía en transición: estabilización, reformas y crecimiento". Y esas tres palabras organizaron todo lo que se habló. La conclusión general, la que se repitió en casi todos los paneles, fue que el primer capítulo (la estabilización) está bastante avanzado. El dólar y la inflación dejaron de ser noticia. La brecha cambiaria está en 8,4%, un número que hace dos años hubiera parecido imposible. El Banco Central superó incluso su escenario optimista de compra de reservas, y desde el FMI llegaron elogios por la posición fiscal y energética del país, algo que Caputo describió como inédita para Argentina.

Pero el crecimiento de la micro todavía no llegó para todos

El problema es que estabilizar no es lo mismo que crecer. Lo vimos y lo escuchamos en vivo: el consenso del evento fue que el motor de crecimiento en esta etapa va a ser exportador, de la mano de los sectores de energía, minería y agro. El consumo interno sigue estancado y los sectores trabajo-intensivos todavía no despegan. El RIGI es la apuesta central para traccionarlo.

En abril de 2025, cuando fuimos a la edición anterior de la Expo EFI, se hablaba de 11 proyectos por un potencial de USD 16.000 millones. Un año después, estamos en 43 proyectos por USD 82.000 millones, y Caputo anunció que en las próximas semanas entran 7 u 8 proyectos más.

Los tres vértices que se identificaron en el evento para que la transición funcione son la micro (productividad y un tipo de cambio que no destruya competitividad), el programa macro (recuperar acceso al crédito y mejorar el balance del BCRA) y la gobernabilidad (que las reformas pasen el Congreso y no se anulen en la Justicia). En conclusión: el programa está bien encaminado, pero todavía tiene trabajo por delante.

Entre los principales desafíos que plantea un plan de crecimiento basado en la minería, el agro y la economía del conocimiento, el que más destacamos es el interrogante sobre qué políticas se aplicarán para volcar el dinamismo de estos sectores al resto de la economía y fomentar la generación de empleo.

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LO QUE PASA EN EL MUNDO

Wall Street cierra su mejor abril desde 2020

El S&P 500 avanzó alrededor de 9,3% en el mes y el Nasdaq cerca de 14,3%, traccionados por balances corporativos sólidos y la narrativa de que el mercado tolera la geopolítica mejor que las sorpresas inflacionarias.

Las principales empresas de EEUU presentaron balances

La temporada de resultados tecnológicos dejó reacciones bien diferenciadas.

Alphabet (Google) subió 7,1% en el premarket tras superar ingresos trimestrales esperados. Amazon avanzó 3,7% antes de la apertura con resultados por encima de las previsiones.

Caterpillar, que no es tech pero sí un termómetro de la economía real global, saltó 10% al superar estimaciones y mejorar su guidance anual: cuando la empresa que fabrica maquinaria pesada para construcción e industria en todo el mundo le va bien, es una señal de que algo en la economía física está funcionando.

En el otro lado del mostrador, Meta cayó cerca de 9% al elevar su guía de gasto en inteligencia artificial para el año completo a un rango de entre 125.000 y 145.000 millones de dólares. El mercado lo leyó como presión sobre márgenes futura, aunque el Q1 en sí fue mejor a lo esperado. La discusión de fondo es cuándo y cuánto va a rendir toda esa inversión en IA.

La Fed mantuvo tasas

Esta fue la última reunión de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal antes de que su mandato expire el 15 de mayo. La decisión fue mantener la tasa entre 3,50% y 3,75%, pero la votación fue 8-4 (la mayor cantidad de disensos desde 1992) reflejando una creciente diferencia de visiones dentro del Comité Federal de Mercado Abierto.

El mercado de bonos descuenta que los tipos se mantendrán en los niveles actuales hasta mediados de 2027. El dato que complica todo es la guerra con Irán: el petróleo caro alimenta inflación energética, y eso le saca margen de maniobra a la Fed para bajar. El sucesor de Powell, Kevin Warsh avanzó en el Senado y se perfila como alguien más proclive a recortes, aunque convencer al comité no será fácil.

La guerra en Irán y el estrecho de Ormuz

El conflicto entre Estados Unidos e Irán es el telón de fondo de casi todo lo que pasó esta semana en los mercados globales. El cierre del estrecho de Ormuz disparó los precios del crudo: el Brent se vendía a poco más de 70 dólares por barril antes de que empezara la guerra, y hoy cotiza alrededor de los 108 dólares. Trump anunció el "Proyecto Libertad", un operativo con destructores, más de 100 aviones y 15.000 soldados para escoltar buques en el estrecho, pero Irán lo rechazó.

Para Argentina, este escenario es paradójicamente positivo: somos exportadores netos de energía, el petróleo caro mejora nuestra balanza comercial, y no dependemos del estrecho para abastecer nuestra demanda interna (Caputo lo mencionó explícitamente en la Expo EFI, explicada en la sección de TEMA CLAVE).

ECONOMÍA ARGENTINA

Inflación de abril: la más baja de la gestión

Las consultoras privadas estiman la inflación de abril entre 2,4% y 2,8%, claramente por debajo del 3,4% de marzo. Si el dato oficial confirma ese rango, sería el registro mensual más bajo desde que arrancó la gestión.

La tendencia de desaceleración de la inflación se mantiene y consolida la narrativa de estabilización. Lo que falta ver es si esa baja se empieza a traducir en recuperación del consumo real.

El balance del BCRA: el patrimonio neto más alto en 10 años

Bausili anunció en la Expo EFI que en los próximos días el Banco Central va a publicar sus estados contables de 2025, mostrando el patrimonio neto más alto de los últimos 10 años. Hace apenas dos años el BCRA tenía patrimonio neto negativo profundo, producto de años de emisión descontrolada.

El interrogante es si repetirán la transferencia de utilidades al Tesoro que hicieron el año pasado, lo que liberaría pesos al mercado y podría presionar las tasas.

Licitación del Tesoro: roll-over del 102% y fuerte demanda en dólares

El Tesoro renovó todo lo que vencía y consiguió financiamiento extra. Pero el dato que más llamó la atención fue en dólares: en la primera ronda se colocaron USD 700 millones (más del doble que en la licitación anterior) y en la segunda ronda otros USD 148 millones adicionales.

YPF habilitó el split 10:1: Vaca Muerta para todos

Cada acción de YPF se va a dividir en diez, reduciendo el precio unitario y permitiendo que más inversores minoristas puedan acceder. La intención es incorporarlo a la app de YPF para que cualquier persona pueda comprar desde el celular. Una apuesta a democratizar la inversión en uno de los activos más relevantes del país, con exposición directa al boom exportador de energía que el RIGI está traccionando.

OPORTUNIDAD DE LA SEMANA: CIBR, el ETF de ciberseguridad

Los casos de ciberataques a nivel global pasaron de menos de 500 en 2010 a más de 4.000 en 2025, y la IA generativa está acelerando esa curva de forma exponencial.

Cada conflicto geopolítico, cada avance tecnológico y cada empresa que se digitaliza es una superficie de ataque nueva. La privacidad y la seguridad de los datos se están convirtiendo en uno de los activos más valiosos del mundo.

La forma más simple de invertir en esa tendencia sin apostar todo a una sola empresa es el ETF CIBR (First Trust Nasdaq Cybersecurity ETF), que agrupa a las principales compañías del sector: CrowdStrike, Palo Alto Networks, Broadcom, Cisco y Cloudflare, entre otras. Con más de USD 10.000 millones en activos bajo gestión, es uno de los fondos más consolidados del sector. Para quien quiere exposición diversificada a una industria estructuralmente en crecimiento, es una idea concreta para tener en el radar.

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