📌 Esta semana en 5 líneas

🇦🇷 El Gobierno baja retenciones a granos y subproductos.

🇺🇸 La Fed define tasas este miércoles: el mercado descuenta un recorte.

💻 Nvidia vuelve al centro de la escena por nuevos permisos de exportación a China.

🔋 NextEra, Google y Meta sellan acuerdos multimillonarios por demanda energética de IA.

💵 Argentina lanza un nuevo bono dólar 2029 con rendimiento atractivo

💥 Tema clave: El Gobierno baja retenciones y vuelve a apostar por el campo

Caputo anunció hoy una reducción permanente de retenciones para las cadenas de granos y subproductos, reafirmando el objetivo de Milei de eliminar los derechos de exportación "lo antes posible", siempre que el equilibrio macro lo permita.

Las nuevas alícuotas quedan así:

• Soja: 26% → 24%

• Subproductos de soja: 24,5% → 22,5%

• Trigo y cebada: 9,5% → 7,5%

• Maíz y sorgo: 9,5% → 8,5%

• Girasol: 5,5% → 4,5%

El agro representa cerca del 60% de las exportaciones, por lo que una mejora en competitividad puede acelerar inversión, siembra y dinámica regional.

🌾 El trigo venía pidiendo un alivio

La campaña de trigo atraviesa una situación particular:

📈 Rendimientos históricos,
📉 pero problemas de calidad, lo que genera penalidades en el precio a la hora de exportar.

La Sociedad Rural Argentina pidió, una vez más, por la eliminación de retenciones y advirtió que los productores deberán armar estrategias comerciales más precisas para maximizar ingresos en un mercado con tantas diferencias de calidad.

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🌍 LO QUE PASA EN EL MUNDO

🔺 La Fed concentra todas las miradas

El mercado arrancó la semana con movimientos moderados mientras todos esperan la decisión de la Fed este miércoles (mañana).
El escenario central sigue siendo un recorte de 25 bps, pero no está 100% cerrado.

Lo que mira Wall Street:

• Inflación plana en los últimos datos.

• Empleo más débil, que empuja a recortar.

• Mercado de futuros: aún asigna un 10% de probabilidad a que no se mueva la tasa.

• Podría ser el último recorte del ciclo, algo que será clave para el mensaje de Powell.

🤖 Nvidia vuelve a China… pero pagando peaje

Donald Trump anunció que Estados Unidos habilitará a Nvidia a vender sus chips H200 en China, aunque bajo condiciones estrictas y con un impuesto del 25% sobre cada exportación.

Por qué importa:

• 🔍 Nvidia no registró ventas de sus chips adaptados (H20) en los últimos 2 trimestres por regulaciones.

• 🇨🇳 China viene impulsando sustitución tecnológica interna y menor dependencia de EE.UU.

• 💰 Jensen Huang estima que, si se abre el canal, China podría ser una oportunidad de USD 50.000 millones.

La noticia movió a todo el sector tech y vuelve a poner a la competencia geopolítica en primer plano.

⚡ La IA dispara la demanda de energía a niveles récord

NextEra (NYSE: NEE) fue noticia luego de anunciar acuerdos con Google Cloud para expandir infraestructura de data centers en Estados Unidos, sumado a un contrato para abastecer a META con 2,5 GW de energía limpia.

La expansión de la IA está generando un salto histórico en el consumo energético: no alcanza solo con renovables y por eso la empresa también analiza construir nuevas plantas de gas para acompañar el crecimiento. La IA no solo mueve mercados: mueve la matriz energética global.

🧩 IBM apuesta fuerte por datos en tiempo real

IBM sorprendió con la compra de Confluent por USD 11.000 millones, pagando un 34% sobre su último precio de mercado.

Por qué es clave:
🧠 Confluent es líder en procesamiento de datos en tiempo real, fundamental para IA.☁️ IBM quiere reforzar su ecosistema cloud + IA para competir mejor con hyperscalers.📅 El cierre se proyecta para 2026, sujeto a aprobaciones.

Es una de las operaciones más grandes del año en tecnología y muestra cómo la infraestructura de datos se volvió estratégica para la próxima ola de IA.

🇦🇷 ECONOMÍA ARGENTINA

💵 Nuevo bono en dólares 2029: primera emisión en la era LLA

El Gobierno licita este miércoles un nuevo bono dólar ley argentina, vencimiento 30/11/2029, cupón 6,5%, pago semestral y bullet al vencimiento.

• Rinde aprox. 10,5% vs. MEP

• La emisión se usará para cubrir vencimientos 2026 (AL29/AL30).

• El resto se financiará con un REPO más caro pero que no afecta reservas netas.

• Podrían participar: importadores, aseguradoras, inversores locales y personas humanas (vía licitación primaria).

Si la demanda es alta, el rendimiento podría comprimirse hacia niveles de provincias como Santa Fe (8,375% obtenido hace semanas).

📈 Reservas: mejora semanal, pero el FMI marca presión

Las reservas brutas subieron USD 1.442 millones la semana pasada, principalmente por un aumento de encajes bancarios.
Las reservas netas, ajustadas por DEGs, swap y otros factores, rondarían USD 16.798 millones.

Qué dijo el FMI:

• Llegar a la meta de fin de año será “desafiante”.

• Reforzar reservas sigue siendo esencial para sostener la estabilidad lograda.

• Recomiendan avanzar en un marco monetario y cambiario más sólido.

• Las emisiones de provincias y empresas en las últimas 6 semanas suman USD 5.801 millones, parte de los cuales ingresarán pronto.

💸 Dólar, tasas y licitación

El dólar oficial cerró el viernes en $1452, estable, con baja participación del agro. El CCL retrocedió por tercera rueda consecutiva y quedó en $1510, dejando la brecha en apenas 4%.

En tasas:
🔁 Pases pasivos del BCRA en 20% TNA.
💵 Lecaps rinden entre 23% y 32% TNA según plazo.
🏦 Plazos fijos (TAMAR) en 26% TNA.
📉 Adelantos a empresas también en 26% TNA.

🎯 OPORTUNIDAD DE LA SEMANA: BONAR 2029N

El Tesoro sale a licitar este miércoles un bono en dólares (BONAR 2029N) con un rendimiento estimado cercano al 10,5% anual si se mantiene el precio de referencia.
Es una opción interesante para quienes buscan renta en dólares, plazo moderado y un instrumento líquido.

📌 Características principales

• Vencimiento: 30/11/2029

• Cupón: 6,5% anual (pagos semestrales)

• Capital: 100% al vencimiento (bullet)

• Ley: Argentina

• Suscripción: dólares MEP

• Rendimiento estimado: ~10,5% (puede comprimirse si hay mucha demanda)

🔍 ¿Por qué puede ser una buena oportunidad?

Compresión de tasas: con el programa económico funcionando y el acceso al mercado abierto, las curvas pueden seguir bajando.

Liquidez: más líquido y transparente que varios bonos corporativos o instrumentos alternativos.

Si pensás participar, podés estimar cuántos dólares MEP necesitás considerando un precio cercano a USD 90 por VN 100 y entrar vía licitación primaria, especialmente si compraste dólares en el MULC (único canal habilitado).

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Cupón vs. Rendimiento: no son lo mismo

Cuando hablamos de bonos, dos conceptos suelen confundirse: el cupón y el rendimiento. Pero miden cosas distintas.

📌 1. El cupón
Es la tasa fija que paga el bono sobre su valor nominal.
Ejemplo: si el bono tiene cupón del 6,5%, significa que cada año te paga 6,5 dólares por cada 100 de valor nominal, sin importar el precio al que lo compres.

📌 2. El rendimiento (la famosa TIR)
Es lo que realmente ganás según el precio al que comprás hoy y cuánto vas a cobrar hasta el vencimiento.

Incluye:
✔️ los intereses (cupón),
✔️ la diferencia entre el precio de compra y lo que recuperás al final,
✔️ y el tiempo hasta el vencimiento.

✨ La clave:
Un bono puede tener cupón 6,5%, pero si se compra con descuento (por ejemplo, a USD 90), su rendimiento real puede ser 10% o más.

¿Por qué? Porque además del cupón, ganás por la diferencia entre lo que pagaste y los 100 que te devuelven al vencimiento.

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